新报告：美国日益严重的水资源短缺对于拥有公用事业债券的投资者来说是“隐藏的”财务风险

根据 Ceres 和 Water Asset Management 今天发布的首份有关该问题的报告，美国许多地区日益严重的水资源短缺对于购买水电公用事业债券的投资者来说是一个隐性的金融风险，这些债券为美国庞大的水电基础设施提供资金。

这份名为《涟漪效应：市政债券市场的水风险》的报告对美国一些最缺水地区（包括洛杉矶、菲尼克斯、达拉斯和亚特兰大）的公共水和电力设施的缺水风险进行了评估和排名。报告显示，美国一些最大的公用事业公司可能在未来几年面临中度至严重的供水短缺，但这些风险并未反映在公用事业公司为其基础设施项目融资所依赖的债券的定价或披露中。该国大约有 50,000 个公共自来水公司，为人们提供服务估计有 2.58 亿美国人。电力行业耗水量极大 - 占全国淡水抽取量的 41%。

“水资源短缺对全国许多公用事业公司来说是一个日益严重的风险，而拥有公用事业债券的投资者甚至不知道这一点，”该报告的撰写者 Ceres 总裁明迪·卢伯 (Mindy Lubber) 表示。 “公用事业公司依靠水来偿还债券债务。如果供水短缺，公用事业收入可能会下降，这意味着偿还债券的资金减少。我们的报告明确指出，对于缺水地区的公用事业公司来说，这种风险情况是明显可能的，债券投资者应该意识到这一点。”

该报告包含一个模型，用于评估水和电力公司的水风险暴露。它使用公开信息，将其可用供应量与到 2030 年的预计用水需求进行比较，并使用压力包括气候变化影响、区域水冲突、节水监管行动和其他潜在的供水外部风险的情景。

对南加州、亚利桑那州、阿拉巴马州、佐治亚州和德克萨斯州缺水地区的八种现有的水电公用事业债券进行了审查。每只债券都获得了水资源短缺评分，代表它们面临与水相关的潜在风险。洛杉矶和亚特兰大供水系统债券的风险评分最高。

“模型结果显示不同债券的水资源短缺风险明显不同。”吕伯说。 “这将使投资者和评级机构进一步了解水风险，并鼓励公用事业公司更全面地披露他们的管理方式。” （详情请参阅报告执行摘要。）

报告得出的结论是，当前的信用评级机构的方法可以在解决水资源短缺风险方面发挥更多作用，并为公用事业公司、投资者、承销商和信用评级机构提供管理公用事业债券中新兴水风险的建议。

报告指出，为了让公用事业债券评级能够反映公用事业公司的真实信用风险，必须考虑到该系统对水资源短缺风险的脆弱性。报告指出：“当今的信用评级机构未能一致地纳入这些指标，导致投资者没有足够的信息来管理其持有此类债券的潜在风险敞口。”

该报告为公用事业公司、投资者、承销商和信用评级机构提供了管理公用事业债券中新兴水风险的具体建议：

在此处下载报告的完整副本。

编辑注意事项：

关于模型 这些模型仅基于包括公开披露在内的公开信息对影响公用事业的关键供水和需求因素进行分析，如果公开信息不准确，可能无法反映每个公用事业的真实风险。

水风险评分并不表明债券发行人拖欠债券偿还的可能性有多大。该分数仅与供水不足的风险相关。为了评估违约风险，需要结合公用事业公司的财务状况来分析水风险评分。

关于报告建议 该报告包括针对公用事业公司、投资者、承销商和信用评级机构管理公用事业债券中新兴水风险的具体建议：

自来水公司：

改善对重大水压力的披露，例如暴露于持续干旱或长期- 长期气候变化、州际法律冲突以及与环境流相关的潜在和现有监管行动。披露内容应包括潜在的资本成本、费率调整和供水风险对收入的影响。 实施新的定价策略和保护激励措施，反映水资源短缺情况并奖励节水。 投资具有成本效益的基础设施，减少泄漏并鼓励水的回灌和再利用。

电力设施：

更好地披露因水资源竞争加剧、新法规和不断变化的气候条件而造成的重大水压力。此类披露应包括发电用水强度、主要水源和潜在的资本成本、费率调整以及水风险对收入的影响。 投资于降低风险的措施，例如减少能源使用从而减少水需求的策略。

评级机构：

利用水风险压力测试以了解发行人对水资源短缺风险的敏感性。 将用水强度纳入电力公司的评级意见中。 通过更高的评级，奖励通过定价来管理水需求的公用事业公司，以预测未来的供应限制。

债券承销商：

协助公用事业公司披露其对水资源压力的敏感性以及降低风险的计划。 帮助管理水风险的公用事业公司获得具有竞争力的资本成本。

投资者：

让大型公用事业公司了解其对水资源压力的敏感性。 要求资产管理者评估水风险并让公用事业公司参与其中。 请求金融监管机构就市政披露水和气候风险提供指导。

关于 Ceres 是一个由投资者、环保团体和其他公共利益组织组成的全国联盟，与企业合作应对可持续发展挑战，例如水资源短缺和气候变化。 Ceres 领导气候风险投资者网络 (INCR)，这是一个北美机构投资者网络，专注于应对气候变化带来的金融风险和投资机会。 INCR目前拥有90多个成员，集体资产总额超过9万亿美元。

Water Asset Management 是一家全球性的股权投资者，投资于公共和私人水务相关公司和资产。其中包括受监管的水和废水公用事业公司、水基础设施公司、水测试和测量设备、水处理技术以及水资源（包括水权、储存和污水信用）。水务资产管理将投资管理与行业运营和资本承诺经验相结合。