回购：干草叉，然后重新思考

最初发布在 CECP Insights 博客上

当我们看到行李收费、空间挤压的航空公司在几乎没有任何附加条件的情况下，在 Covid-19 刺激计划中获得一大笔纳税人的钱时，我们会想要伸手去拿干草叉。尤其是在航空公司以超乎寻常的规模回购股票的十年后，尤其如此。因此，关于回购的争论可能集中在航空业。但希望回购的概念能够得到更仔细的审视（而不仅仅是在救助的背景下）。在我们的工作中，我们花了相当多的时间思考长期价值创造；令人担忧的是，激励措施和短期目标会给企业、投资者和公民带来不良的长期结果。回购本质上并不是短期的，也不是本质上可疑的（它们可以是回收资本的有效手段），但目前的做法和理由似乎充满了问题。

回购s应该是资产负债表管理的工具。

回购发生在错误的时间，而且回购次数过多。

回购与激励相互作用，会产生不良结果。

回购不应该成为提振股票的工具。

回购确实代表了加剧资本主义信心危机的分配图景的一部分。

回购应伴随更严格的披露。

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