投资者应对气候变化的四种方式

最初发表于摩根士丹利洞察

作者：莉莉·特拉格 财富管理，影响力投资主管

随着科学家对气候变化发出警告，越来越多的投资者正在考虑环境风险及其可能如何影响他们的投资组合。毕竟，自 1880 年以来，全球海平面已上升 8 至 9 英寸；1 这一过程正在迅速加速，2 并威胁着雅加达、拉各斯和迈阿密等全球主要城市。3 根据美国国家海洋和大气管理局 (NOAA) 的数据，2021 年，美国经历了“20 起天气/气候灾害事件，每起损失超过 10 亿美元……这些事件包括 1 起干旱事件、2 起洪水事件、11 起严重风暴事件、4 起热带风暴事件”。气旋事件、1 起野火事件和 1 起冬季风暴事件。”另一项分析显示，过去五年，美国因极端天气事件遭受的总损失达 7500 亿美元。归因科学明确表明全球温度上升导致极端天气的频率和强度增加。

但这并不一定都是厄运和悲观。作为创建旨在产生积极社会和环境影响的投资组合的人，我看到投资者可以在带来变革方面发挥作用，其中包括管理与向低碳经济转型相关的因素，以减轻和适应气候变化的最坏影响。

以下是与气候变化相关的四个重大商业风险，以及投资者如何通过投资组合来缓解这些风险的一些想法。

建筑物和运营受损

风险：洪水或其他极端天气事件对建筑物、物资和设备造成的物理损坏可能会造成高昂的代价。这些事件还可能导致生产停止或员工无法上班，从而扰乱业务。

机遇：世界各地的公司都在为机遇做准备气候变化，因此，他们正在投资建设有弹性的建筑，以更好地抵御风暴、强风和洪水的破坏。

发展中国家可能会为能够抵御极端天气事件的新建筑和基础设施项目提供投资机会。在美国，投资可以包括帮助改造现有建筑和加强能源基础设施以提高弹性的公司。

对于投资者来说，机会是双重的：发达经济体现有基础设施内的节能，以及新兴市场新商业建筑中资源效率的整合。

机会成本

风险：坚持使用被视为对环境“肮脏”的流程和产品的公司可能会错失新的增长机会。

机会：投资于创造有利于环境并帮助其他公司摆脱困境的产品方面处于领先地位的公司重碳排放行业。

我们推出了屡获殊荣4并获得专利5的摩根士丹利Impact Quotient®应用程序，帮助投资者根据独特的环境和社会目标调整其投资，并避开令人反感的行业或地区。投资者可以评估他们的投资组合，涵盖 100 多个环境和社会问题，例如能源效率、可再生能源和清洁能源以及传统能源中的环境领导者，以及具有可持续企业实践（例如碳排放报告）的投资组合。

随着世界各地的经济体向低碳经济转型，投资者可以受益于减少对传统能源行业的投资，投资于为这一转型做好准备的基金和公司，或专注于可再生能源、生物燃料和绿色氢等特定主题，或电动汽车、碳捕获和储存等创新技术。

考虑这些事实：Renewa现在，BLE 能源在许多市场上都具有成本竞争力。从 2010 年到 20206 年，公用事业规模太阳能的成本下降了 85%，到 2026 年，可再生能源将占全球发电容量增长的近 95%。7

声誉风险

风险：客户可能会避开卷入环境或公共关系危机的公司。

机会：投资行业，但选择具有最佳定量和定性披露及管理实践的公司。

一种方法是考虑投资各个经济领域，例如传统能源，但仅限于拥有行业领先的环境、社会和治理 (ESG) 实践的公司。这可能意味着投资于制定了健全的企业气候政策的公司，或者是那些披露碳足迹以及随着时间推移披露减排目标的公司。在环境方面，许多公司做出了可持续发展承诺，例如在某个日期之前实现碳中和，更多地依赖替代能源或通过提高效率来减少使用。

这还包括拥有更好安全记录和更多元化董事会的公司。通过从一流的环境、社会和治理角度投资公司，投资者或许能够消除最严重的违规者，并将其投资组合定位于在各行业具有高标准可持续企业实践的公司。

食物和水供应中断

风险：饮用水或食品短缺可能会影响世界上容易遭受干旱、热浪或污染的地区的公司。

机遇：投资可持续且有复原力的农业、水利基础设施，或仔细评估在世界上食物或水可能稀缺的地区开展业务的公司，如果风险太大，则应避免投资。

在美国，热浪和干旱极大地影响了农业生产，包括丁玉米、小麦、大豆和棉花。据估计，如果不采取适应措施，到 2070 年，由于气候变化，普通作物的农业利润可能会下降 30%。8

抓住这些机会

摩根士丹利财务顾问可以帮助寻找气候解决方案投资机会，例如正在开发可再生和替代能源新技术的公司。示例包括：

利用现有的产品组合解决方案： 解决以减缓和适应气候变化为重点的多个环境主题以及 寻求推进联合国可持续发展的关键环境目标，例如负担得起的清洁能源、行业创新和基础设施以及气候行动，或 创建适合特定财务和影响目标的定制解决方案

另一个选择是自动化投资平台，其中包括气候解决方案，以应对其中一些环境风险和机遇单位。

这也不仅仅适用于投资组合的股票方面。投资者可以购买具有健全环境政策的公司债券，也可以选择购买以“绿色债券”形式发行的公司债券，其收益有明确的目的，即寻求促进气候减缓活动或其他环境可持续性项目。绿色债券的机会巨大，仅 2021 年发行量就超过 5500 亿美元。9以实现积极环境影响为目标的投资者可以通过绿色债券寻找一种投资低碳资产的便捷方式，从而获得与传统债券类似的回报。

最后，合格投资者可以通过获得私募市场（私募股权、房地产和对冲基金）的机会来产生额外的积极环境影响，其中可能包括开发可持续农业解决方案或为绿色能源项目融资等项目。

作为一个花时间了解流感的人考虑到气候变化对投资者投资组合的影响，以及帮助创建低碳经济的新机遇，我认为最重要的是采取行动。气候变化带来了复杂的系统性全球挑战，但其风险是可以减轻的，投资组合无论规模大小都可以发挥作用。

1 https://www.climate.gov/news-features/understanding-climate/climate-change-global-sea level#:~:text=Global%20mean%20sea%20level%20has,of%20seawater%20as%20it%20warms。

2 https://oceanservice.noaa.gov/facts/sealevel.html /

3 https://www.newsweek.com/these- Five-cities-are-vulnerable-rising-seas-include-miami-new-york-1486575

4 摩根士丹利影响力商数荣获 2019 年资金管理协会和巴伦可持续投资奖

5 美国专利。第11,188,983号

6 https://www.irena.org/publications/2021/Jun/Renewable-Power-Costs-in-2020

7 https://www.iea.org/news/renewable-electr全球范围内城市增长速度比以往任何时候都快，支持了全球新能源经济的出现

8 https://www.nature.com/articles/s41467-020-18725-w

9 https://mssbcie.ms.com/ri/#/reportDetail?page=reportdetails&lookup=db0f53a6-51ea-11ec-8f40-b2fe5d9c6937&previousPage=Search%20Results&previousUrl=%2Fsearch;lookup%3Dgreen%2520bond~sort%3Drelevance~pageIndex%3D1

风险考虑因素

投资市场会带来市场波动的风险。所有类型的投资的价值可能会在不同的时间段内增加或减少。

主要由具有环境、社会和治理（“ESG”）意识的投资组成的投资组合的回报可能低于或高于更加多元化或仅基于投资考虑做出决策的投资组合。由于 ESG 标准排除了某些投资，投资者可能无法利用相同的机会或损失作为不使用此类标准的投资者，他们会关注趋势。

债券面临利率风险。当利率上升时，债券价格下跌；一般来说，债券的期限越长，对该风险越敏感。债券还可能面临赎回风险，即发行人在预定到期日之前自行选择全部或部分赎回债务的风险。债务工具的市场价值可能会波动，由于市场状况变化或发行人信用质量的变化，到期前出售的收益可能高于或低于最初投资金额或到期价值。债券须承受发行人的信用风险。这是发行人可能无法及时支付利息和/或本金的风险。债券还面临再投资风险，即特定投资的本金和/或利息支付可能被再投资的风险利率较低。

请注意，绿色债券目前没有标准定义。 在不限制本文所含任何声明的情况下，摩根士丹利对该债券是否构成绿色债券或是否符合投资者投资绿色债券的预期或目标不作任何陈述或保证。有关债券特征、募集资金用途、适用项目的描述和/或有关债券的任何其他相关信息的信息，请参阅债券的发行文件。

股票证券可能会根据有关公司、行业、市场状况和总体经济环境的消息而波动。

投资行业投资 由于关注范围狭窄，行业投资往往比跨多个行业和公司进行多元化投资的波动性更大。

< pstyle="letter-spacing: 0.21px;">资产配置和多元化并不能保证盈利，也不能在金融市场衰退时防止损失。

投资新兴市场需要考虑一些通常与投资发达国家无关的考虑因素，包括政治和经济形势和不稳定、不利的外交事态发展、价格波动、缺乏流动性和货币兑换波动。

投资国外市场比通常投资国内市场面临更大的风险，例如政治、货币、经济和市场风险。

私募基金投资（包括私募股权、对冲基金和房地产）通常具有投机性，且风险较高。投资者可能会损失全部或大量投资。这些投资仅适合或愿意放弃流动性并无限期地将资本置于风险之中的合格长期投资者。他们的流动性可能非常差，并且可能会进行杠杆操作和其他投机行为，从而增加波动性和损失风险。这些投资的费用通常比传统投资更高。投资者在投资前应仔细审查并考虑潜在风险。 私募股权基金通常投资于未公开交易且预计不会公开交易的证券、工具和资产，因此可能需要相当长的时间才能实现回报或完全清算。它们通常收取较高的管理费、绩效费和配售费，这会降低投资者获得的回报。它们的流动性可能非常差，锁定期很长，而且没有二级市场，可以从事杠杆和其他投机行为，这可能会增加波动性和损失风险，并且可能会受到较大的损失。通用电气最低投资额。它们的流动性可能非常差，锁定期很长，而且没有二级市场，可以从事杠杆和其他可能增加波动性和损失风险的投机行为，并且可能受到较大投资最低限额的限制。 对冲基金不需要向投资者提供定期定价或估值信息，可能涉及复杂的税务结构和延迟发布重要税务信息，不受与共同基金相同的监管要求的约束，通常收取高额费用，这可能会抵消任何交易利润，而且在许多情况下，基础投资不透明，只有投资经理知道。 私人房地产的风险包括：流动性不足；长期投资期限，二级市场有限或不存在；缺乏透明度；波动性（损失风险）；和杠杆。

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CRC #4571209 (04/2022)

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