联伯恩斯坦：碳手印：以气候为中心的股权投资新方法

总结 投资者如何才能确信股票投资组合投资于真正有助于应对气候风险的公司？关注公司的碳手印，它衡量使用其产品的积极影响或避免的碳排放。通过将碳手印评估与商业基本面研究相结合，我们相信投资者可以创建具有卓越长期回报潜力的公司投资组合，为世界上最大的气候挑战提供解决方案。

投资者正在加强其帮助应对气候变化的承诺。但随着气候基金的资金流入加速，人们对这些投资组合的投资方法提出了更多问题。

以气候为重点的投资组合中包含哪些类型的公司？您能否仅通过查看公司的碳排放指标来全面评估公司对环境的影响？以气候为重点的基金如何为全球加速十年的努力做出贡献角色化？

投资者经常寻求简单的指标来确定哪些公司是应对气候变化的“好行动者”。评估公司环境影响的最常见指标是碳足迹，即业务活动产生的温室气体 (GHG) 排放总量。但碳足迹并不能说明公司影响的全部情况，而且还可能产生误导。公司还有许多其他方法可以促进向低碳世界的过渡，但这些方法根本不会记录在碳足迹数据中。公司降低碳足迹的方法有很多，但无助于应对气候变化。

那么投资者如何才能确信股票投资组合投资于真正有助于应对气候风险的公司呢？我们认为投资者不应只关注公司的碳足迹，而应该关注公司的碳手印。与衡量负面影响的碳足迹相反碳手印衡量公司的环境运营情况，衡量使用公司产品所产生的积极影响或避免的碳排放。这些产品代表了公司应对全球气候挑战的积极解决方案。从清洁能源到回收、运输到能源效率，拥有大量碳足迹的多元化公司正在为解决世界气候危机做出重大贡献。

应用碳手印原理

量化每个解决方案组的碳手印有不同的方法。但在农业、清洁能源、交通和能源效率等解决方案中，支撑我们分析的统一原则是避免了多少碳排放。

该指标成为识别和评估碳手印的透镜。例如，清洁能源公司将根据产生的零碳能源量进行评判，而资源效率公司将根据其节省能源的能力进行排名。为其他公司和实体提供能量。

在本文中，我们提出了案例研究，展示了如何应用碳手印分析。以法国跨国公司施耐德电气为例，该公司提供能源管理系统来帮助建筑物、数据中心和工业设施减少排放。这些技术帮助企业在 2020 年避免了 4500 万吨二氧化碳排放，是施耐德同年排放量的 85 倍 (Display)。丹麦风力涡轮机制造商维斯塔斯风力系统公司在 2020 年的制造过程中产生了 73,000 公吨二氧化碳，但这将使其客户在未来 20 年内每年将碳排放量减少 45 倍。

披露避免的碳并不是行业标准。因此，投资者不能依赖公司报告或第三方评级机构来了解通过气候解决方案避免了多少碳排放。通过积极参与管理层和通过进行独立研究，我们相信投资者可以获得准确且令人信服地衡量公司碳手印所需的信息。建立清晰的碳手印指标可以让投资者评估公司如何为应对气候变化做出贡献，以及其贡献如何随着时间的推移而变化。

过去的表现、历史和当前的分析以及预期并不能保证未来的结果。

本文表达的观点并不构成研究、投资建议或交易建议，也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点，并且可能会随着时间的推移进行修订。

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关于作者

大卫·惠勒，CFA David Wheeler 是可持续气候解决方案投资组合的投资组合经理和可持续主题股票投资组合的高级研究分析师，涵盖投资组合的能源、工业和材料领域团队。在 2008 年加入公司之前，他曾担任 Neuberger Berman 的董事总经理、分析师和投资组合经理。在此之前，惠勒曾在摩根大通担任能源行业研究分析师。他拥有米德尔伯里学院 (Middlebury College) 经济学学士学位，并且是 CFA 持证人。地点：纽约

丹尼尔·C·罗蒂 (Daniel C. Roarty)，CFA Daniel C. Roarty 于 2013 年被任命为 AB 可持续主题股票团队的首席投资官，该团队负责管理一系列致力于实现联合国 (UN) 可持续发展目标 (SDG) 的地域多元化战略。自担任此职务以来，他已成为社会责任投资领域的思想领袖，利用 SDG 作为识别主题投资机会的路线图。 Roarty 是可持续投资界的积极分子，作为全球主题专家，包括在联合国 2018 年可持续投资会议上发表演讲。他于 2011 年加入该公司，担任全球/国际研究增长团队的全球技术部门负责人，并于 2012 年初被任命为团队负责人。Roarty 此前在 Nuveen Investments 工作了 9 年，共同管理大型股和多股增长战略。他的研究经验包括摩根士丹利和高盛的科技、工业和金融股票研究。 Roarty 拥有费尔菲尔德大学金融学士学位和宾夕法尼亚大学沃顿商学院 MBA 学位。他是 CFA 持证人。地点：费城

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