AB：通过可持续发展视角审视人工智能的快速采用

邱雷|首席投资官——主题创新股票

Ben Ruegsegger，CFA|投资组合经理和高级研究分析师——可持续主题股票

詹姆斯·拉索|高级研究分析师—战略核心股票

Henna Nordqvist，CFA|企业信用分析师——固定收益

公司对人工智能的快速采用带来了环境和社会效益，但也带来了风险。

各公司正在加速采用人工智能 (AI)，以提高生产率并控制成本，这在当今通货膨胀加剧和增长缓慢的环境下是当务之急。这种速度使得投资者必须密切关注。我们认为，人工智能的环境和社会影响（能源强度、劳动力影响和数据治理）对全球大多数公司来说具有重大的财务意义。

事实上，人工智能是自互联网以来最重要的技术创新，有望渗透到各个行业并重新定义。塑造未来几年的经济和社会。自 2022 年底以来，随着 ChatGPT 等生成式 AI* 工具的出现，AI 的商业应用不断加强。 IT、财务、供应链和制造等职能部门一直处于早期领先地位，而从营销和销售到产品开发和人力资源等领域则有望在 2025 年得到广泛采用（显示）。

随着人工智能的采用扩展到更多的业务职能，我们认为这有助于从多个角度进行平衡、批判性的审视。一种方法是将环境和社会风险和机遇，以及大规模影响、商业和投资影响以及对日常生活的影响，映射到人工智能影响矩阵（显示）中。

在矩阵的环境维度下，能源成为主导主题，使能源成为自然的起点。

人工智能提高了能源需求，但也提高了效率

也许人工智能带来的最大环境风险来自其能源需求超大规模企业（提供大量、可扩展和按需计算资源的公司）需要大规模扩建数据中心。在可预见的未来，需求可能会继续攀升（显示）。

数据中心在全球能源消耗中所占的份额将大幅增加。 2022 年，数据中心约占全球电力需求的 2%，预计到 2030 年将达到 7%。美国已有 6 个州的数据中心消耗了超过 10% 的电力供应，其中弗吉尼亚州领先，达到 25%。

这种能源需求正在通过两种方式转化为机遇。它促进了清洁能源的广泛采用，而超大规模企业正在提高其数据中心的能源效率，从而推动整个供应链的变化，这可能会转化为投资者的机会。然而，风险在于，许多新的人工智能数据中心都由天然气（一种非清洁能源）供电，这可能会使超大规模企业的长期零碳承诺面临风险。

对于债券投资者来说，人工智能的能量和资本密集度是一把双刃剑。适应缓慢的发行人可能面临信贷压力、资本获取渠道减少和融资成本上升。但许多正在建设或资助人工智能密集型数据中心的公司，以及正在对其电网进行现代化改造和采购可再生能源的公用事业公司，正在发行绿色债券，以解决人工智能日益增长的能源足迹问题。

从积极管理的角度来看，关键是要确定具有可信转型策略、人工智能相关竞争优势、严格资本配置和多元化融资渠道的发行人。这些公司最有可能随着时间的推移提高信用质量并提供有吸引力的机会。

电力需求的增长也给更广泛的基础设施带来了压力。可能从升级中受益的公司包括高压和中压电缆供应商、节能气候供应商配合控制系统、燃气轮机制造商（特别是人工智能驱动的控制系统）以及可在数据中心现场发电的燃料电池制造商。

水安全是另一个大规模的环境风险。如果管理不善，可能会对业务和投资成果造成重大损害，而战略上关注该问题的公司可能会获得竞争优势。

在其他环境相关领域，人工智能可以帮助改善二氧化碳排放的监测和测量，例如，捕获和解释卫星数据以评估发电厂或车辆的排放。它还可以完善对野火排放的估算，加强碳封存工作的监测并提高碳市场的完整性。

就业风险取决于成功转型

在我们的人工智能影响矩阵的社会维度中，三个主题脱颖而出：就业风险、错误信息和偏见的传播。

<最重大的社会风险之一是大规模失业。根据世界经济论坛的《2025 年就业未来报告》，企业预计到 2030 年，人工智能和信息技术将对其运营产生最大的变革性影响。然而，对就业的总体影响可能是良性的 (Display)。

正如之前的技术革命所表明的那样，颠覆不仅涉及工作岗位的失去和增加，还涉及劳动力构成和工作性质的变化。随着人工智能取代文书和行政角色，我们预计人工智能相关领域将出现新的工作岗位。这是否会带来就业净增长将取决于企业和个人的适应和再培训能力。

虽然转型给许多公司带来了风险，但它也为其他公司（例如人工智能相关教育和培训的提供商）创造了机会。我们认为，投资者应该关注这一领域的发展。

错误信息和虚假信息——a这种现象已经在社交媒体中流行，现在又被人工智能放大——给公众对企业、政府和其他机构的信任带来了巨大的风险。如此大规模的信心丧失可能会带来巨大的社会和经济成本。

人工智能模型中的偏差也是一种风险。消费者可能会因训练数据中无意中内置的人为偏见而处于不利地位，例如，面部识别系统在深色肤色上的表现不太准确。如果出现此类偏见，公司可能会面临声誉受损或法律诉讼，其后果可能会波及投资者。

随着人工智能的发展保持警惕

根据我们的分析，治理是评估人工智能环境和社会影响的下一阶段。为了解决这个问题，我们确定了负责任地使用人工智能的 10 项核心原则，以及投资团队在与企业管理层互动时可以使用的一系列问题。

在资产管理公司行使企业监管的同时，投资者也需要保持警惕，因为不同的人工智能赢家和输家之间的争论比以往任何时候都更加重要。人工智能正在迅速重塑企业，我们认为，投资者必须对随着技术成熟而出现的风险和机遇保持警惕。 

*生成式人工智能是人工智能的一个子集。虽然人工智能是一个广泛的领域，系统可以在其中执行智力任务，但生成式人工智能可以创建新的内容和想法，例如图像和视频，并重用它所知道的知识来解决新问题。

†AB 在其认为符合客户最佳利益的情况下与发行人合作。

本文表达的观点并不构成研究、投资建议或交易建议，并不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点，并且可能会随着时间的推移而发生变化。

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